有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）是现代金融学中的一个重要理论，由美国经济学家尤金·法玛在20世纪60年代提出。这一理论认为，在一个有效的市场中，资产价格能够充分反映所有可获得的信息。换句话说，市场价格已经包含了所有可能影响该资产价值的因素。
根据有效市场假说的不同形式，可以将其分为三种类型：弱式效率、半强式效率和强式效率。
1. 弱式效率：在这种情况下，市场价格反映了历史数据，如过去的股价变动趋势。这意味着技术分析无法预测未来的市场价格走势，因为所有过去的价格信息都已经体现在当前的价格中。
2. 半强式效率：除了历史数据外，市场价格还反映了公开的所有相关信息，包括公司财务报告、宏观经济指标等。因此，在这种市场条件下，基本面分析也无法提供超额收益。
3. 强式效率：最高级别的市场效率，此时市场价格包含了所有信息，无论是公开还是非公开的信息。这表明即使内部人士也无法利用未公开的信息获取额外利润。
有效市场假说对于投资者行为以及投资策略的选择具有重要意义。它挑战了传统意义上的选股技巧，并强调了长期持有指数基金的重要性。然而，也有不少研究质疑其完全成立的可能性，特别是在一些新兴市场或特定时间段内可能存在一定程度上的无效性。
尽管如此，有效市场假说仍然是理解金融市场运作机制不可或缺的一部分，并且为许多后续研究奠定了基础。通过深入探讨这一理论及其局限性，我们可以更好地认识资本市场的真实面貌，并据此制定更加合理的投资决策。
